A股市场延续结构性分化格局 。本周，上证指数整体维持箱体震荡 ，前四个交易日指数振幅有限，但个股表现偏弱
，市场赚钱效应高度集中在少数科技细分赛道。周五，科技板块迎来大幅调整 ，市场运行结构随之发生明显转变
。

　　调整之下
，投资者心态如何？中国证券报记者调研了解到，“跟着感觉走
”“顺着熟悉的路走”等心态在基金投资者群体中占据上风。投资者虽能感知到市场分化加剧 ，但盘面信号纷繁复杂
，多数人不愿大幅调仓，整体以观望为主 ，或仅对原有持仓做小幅试探性调整 。

　　机构层面呈现相似状态
。面对瞬息万变的市场，各方尚未形成明确判断
，机构对后市走势的观点分歧进一步加大。

　　在股吧等交流平台上，有投资者说：“找原因的不加仓 ，加仓的不问原因 。
”这句话真切地反映出当下的投资心态：在行情快速轮动的环境下
，不少交易行为带有随机性与偶然性
。

　　基民：要问去何处，先看来时路

　　“后面怎么操作 ，首先得看看自己站在哪里？”周五收盘后
，有投资者跟记者说。

　　事实确实如此 。

　　记者对十余位基金投资者进行了简单的收益调查发现，自2026年以来 ，特别是春节以来
，他们其中多数人的投资均取得了正收益
。

　　整体30%的收益往上

　　基金多数是挣钱的，自己炒股的收益更明显

　　有买到翻倍的基金 ，不过仓位不重

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　　至于他们的业绩增长归因，却一致的有点“单调 ”——投资科技。所不同的
，只是关注科技领域的不同细分赛道，以及“上车
”科技的时间先后 。

　　比我先‘站在光里’的朋友 ，他们的收益高得太多
。不过
，看看坚守在白酒消费、创新药里的朋友，心态就平衡了。——基民小谢

　　基民小谢的心态 ，代表着不少投资者的真实状态 。记者调研发现
，不少投资者就是这种“不早不晚 、不上不下”的状态：勇敢且很早就“在光里 ”“在芯里
”的财富故事一直刺激着他们，使其逐渐接受科技浪潮、追逐科技浪潮。但是 ，这类投资者“上车”的时间往往不是太早
，有所收益但难言丰厚，他们对于市场调整较为敏感 ，收益经不起“大风浪 ”
。

　　这样的“来时路”
，决定了他们对于“去何处
”的排布，多遵循过往经验或依靠自身感知。

　　看不清楚市场的走势 ，市场调整，我就再加仓补点现在有的产品

　　信息很多
，特别是对于科技的，看空看多的斗争很激烈 ，我现在先不动

　　‘老登’一点的基金经理在讲消费
、医药
，甚至是房地产的机会了，我得先听听看看

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　　机构：你做你的平衡、我讲我的科技

　　市场行至当下 ，机构投资者
，是不是有更为理性和清醒的认知？

　　答案也是不确定的 。

　　一方面，有很多信号 ，支持机构做出市场风格切换 、投资再平衡的判断
。

　　“你有听说最近传得很玄乎的高杠杆单押一只票挣大钱的投资之神么？”有公募基金经理这样问记者
，他不是在等待记者的答案，他想说的是下一句话：“这种神话往往意味着一些事情要终结。 ”

　　“我们已经过了‘老登抱头痛哭’的阶段 ，现在就是看市场会怎样再平衡？是激烈的切换还是逐步搬家？
”有投资经理这样说 。但是
，他的言语之中没有过多亢奋，因为激烈切换泥沙俱下 ，逐步搬家就得熬着
。

　　当然，亦有人振臂一呼：“日落西山你不陪
，东山再起你是谁？”说的对象是已经无人问津的创新药投资机会。

　　另一方面，现有的市场逻辑还很强劲 ，而且大量的资金仍然在主线逻辑之下 。

　　“看好AI相关资产
，AI行业已经来到了‘投入—收入’正循环的阶段；看好光相关资产在未来的表现，其未来4年可能会有100%的增长；半导体的长期逻辑也依然通顺 ，短期AI带来的半导体上行周期仍在继续
，整个行业量价齐升…… ”这是一位公募基金经理的最新判断
。

　　无需做过多检索，在机构的研判中 ，科技相关资产已经跟“看好
”高度强相关。

　　“我的电脑和手机输入法都自动产生了联想
，输入看好，跳出来的联想词汇就是科技
、AI、光通信 、芯片……”有基金经理说 。他和他的输入法都是科技行情的获益者——今年以来 ，他的业绩拔尖
，他用的输入法也有了AI插件
。

　　有机构的投研负责人告诉记者，对于科技投资的部分领域 ，“我们提示短期的交易拥挤度，但是对行业大趋势的长期看好
，没有变化 ”。

　　当下市场，便是在这样的分化之中继续前行 。