自去年秋季创下 126000 美元历史高点后 ，比特币在持续抛售浪潮中价格跌至 60000 美元上方。短短八个月
，其市值蒸发超 1.2 万亿美元，特朗普第二个任期内比特币积累的全部涨幅尽数归零 。

　　上周五
，比特币触及 2024 年特朗普连任大选前夕以来的最低价位
。

　　这与特朗普上任初期市场行情形成鲜明反差：当时市场预期新一届政府将出台利好加密货币的政策，助推比特币一路冲高至历史新高。总统大选结束仅一个月 ，比特币价格首次突破 10 万美元大关 。

　　但市场情绪已然逆转
。今年比特币跌幅近 30%
，自特朗普就职以来累计下跌超 6%；反观标普 500 指数年内上涨近 10%，特朗普第二任期开启至今涨幅达 30%。

　　比特币创下历史新高后的八个月持续低迷 ，一部分投资者选择清仓离场，另一部分则重新评估加密货币在资产组合中的配置价值 。市场数据机构 Farside Investors 统计显示
，贝莱德旗舰比特币 ETF 在 5 月 15 日至 6 月 3 日的每个交易日均出现资金净流出
。

　　2 月末美伊冲突爆发初期，比特币曾短暂反弹 ，当时分析师纷纷探讨它能否重拾 “数字黄金”、对冲市场不确定性的属性
，但此番上涨行情很快悉数回吐。

　　与此同时，美股在战争引发的首轮下跌后强势反弹 ，接连刷新历史新高；传统黄金今年价格持平
，自特朗普上任以来累计上涨 60% 。

　　企业家 、《创智赢家》投资人马克・库班在 5 月《Front Office Sports》播客节目中表示：“我认为比特币已经失去了原本的价值逻辑。 ” 库班称自己已抛售手中绝大多数比特币持仓，并补充道：“它并没有达到我预期的避险对冲效果 ，这点令人非常失望
。
”

　　去年 10 月 10 日的闪崩行情引发数十亿美元强制平仓
，此后比特币始终未能企稳；股票
、黄金等其他资产同期表现全面跑赢比特币，多重因素叠加持续压制币价。

　　整个加密行业同步陷入低迷：加密货币交易所 Coinbase 股价年内下跌约 30% 。

　　分析师表示 ，近几周市场资金对人工智能板块热情空前高涨
，分流了原本投向加密货币的资金
。SpaceX 这类巨型企业即将上市带来的热潮，逐步取代了此前市场对加密货币的炒作情绪 —— 埃隆・马斯克旗下这家火箭卫星企业同时布局人工智能业务。

　　Farside Investors 首席执行官乔纳森・比尔表示：“大量投机资金正在抛售比特币 ，转而追逐人工智能相关资产 。”

　　另一重利空因素来自通胀数据与美联储利率政策的不确定性
。超预期的通胀数据、强劲就业报告，令交易员与经济学家普遍调整预期
，认为美联储将在更长时间内维持高利率。

　　Hashdex 资产管理全球市场洞察主管格里・奥谢称，高利率预期与偏紧缩的货币环境 ，给加密货币带来持续压力 。

　　“加密货币行情通常在市场流动性充裕 、低利率环境下表现更佳
，当前市场对货币政策走向充满不确定性
。 ”

　　Bitwise 资产管理研究主管瑞安・拉斯穆森解释，下跌行情中 ，使用杠杆做多比特币的交易者一旦亏损达到阈值
，交易所会自动强制平仓，大规模平仓盘会进一步放大下跌行情。

　　Bitwise 整理 CoinGlass 的数据显示 ，本月初五天内
，比特币多头合约累计强制平仓规模接近 25 亿美元 。

　　比特币核心持仓企业 MicroStrategy（股票代码 MSTR，文中简称 Strategy）的操作也左右市场走势：该公司持续大量购入比特币 ，普通投资者可通过买入其股票间接配置比特币资产
。上周 MicroStrategy 披露售出 32 枚比特币
，这是其 2022 年以来首次卖出，直接导致比特币单周暴跌超 17% ，创下 2022 年 11 月以来最差单周表现。

　　不过该公司周一改变操作，购入 1550 枚比特币
，带动整个加密市场迎来一波反弹行情 。

　　加密行业后续走势展望

　　尽管比特币行情持续疲软，部分山寨币却走出独立行情：依托 Hyperliquid 交易所发行的代币 HYPE 年内涨幅达 150% ，逆势走出上涨行情。

　　短期能彻底改变加密行业格局的核心催化因素是《清晰法案》（CLARITY Act）
，该法案将明确加密行业监管框架，推动行业合规化
、正规化 ，目前美国国会两院正就此法案展开辩论
。

　　《清晰法案》还将为稳定币（与美元挂钩的加密货币）、以太坊等各类数字资产建立配套监管规则。

　　Hashdex 的奥谢认为
，若法案顺利通过，将成为推高加密货币估值的关键催化剂 。

　　“不少此前看空 、认为加密行业走向末路的投资者会立刻转变观点 ，意识到美国终于落地配套法律
，会为行业吸引大量投资资金入场
。
”