天然橡胶和20号胶评论：

　　近期文华商品指数持续下跌，强势品种纷纷回落 ，随着美伊谅解备忘录的签署
，中东地缘风险溢价降低，原油化工板块逐渐回归基本面 ，原油及化工板块出现不同程度的回落；今日文华商品指数再次下挫
，商品市场大多数品种下跌。对于橡胶系来说，合成橡胶持续走弱 ，需静待止跌信号出现；天然橡胶和20号胶大幅下挫
，RU09合约盘中最大跌幅超5%，最低至16640 ，收实体大阴线
，跌破前期平台；NR08合约与RU09合约走势趋同，大幅下挫 ，盘中最大跌幅超7% 。技术层面，天然橡胶和20号胶均破位
，前期的上涨趋势或已打破
。天然橡胶和20号胶后期走势仍需关注基本面变化。

　　橡胶供应端来看，上半年橡胶产量释放较缓慢 ，wind数据显示
，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量2768千吨，较去年同期略下滑；ANRPC发布的报告预测显示 ，前5个月全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨
，其中受东南亚和南亚橡胶树停割期与干旱天气影响，5月份产量下滑 ，但2026年全球天胶产量仍预计同比增加2.4% 。前期市场关注的厄尔尼诺对橡胶产量的影响需实际数据验证
，目前需要直面的是橡胶将进入产量释放期，供给端压力即将显现
。

　　库存方面：钢联数据显示 ，6月19日当周青岛干胶库存为68.36万吨
，高于前一周的69.15万吨；社会库存为123.95万吨，低于前一周的124.5万吨。社会库存持续下降 ，虽然青岛干胶库存有所反复，但库存压力降低 。

　　需求端来看
，wind数据显示，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶消费量较去年同期增长0.8%
。从下游开工率来看 ，6月18日当周全钢胎开工率64.55%
，半钢胎开工率为68.95%，5月以来 ，全钢胎
、半钢胎开工率环比持续下滑
，且开工率不及去年同期，本周数据仍未公布 ，预计难有大的改善。国家统计局数据显示
，2026年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10730.9万条，同比增加4.6%；1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.9% 。商务部等部门发布两项通知 ，加力推动全链条扩大汽车消费
，关注终端汽车消费的改善程度
。

　　总体来看，目前橡胶库存压力降低 ，需求端表现较稳，但供给端压力凸显
，随着原油回落，底部支撑将走弱 ，今日盘面大幅下挫
，风险或未完全释放，短期天然橡胶及20号胶偏弱 ，暂不宜看多。风险因素：原油大涨等其他突发因素 。

　　长安期货：刘娜 F3070799　Z0015395  2026年6月25日